[China Wealth Connect] Oito anos de planejamento da Deli Co., Ltd. mostram resultados efetivos: construindo uma vantagem competitiva global e superando a crise do setor em meio à tendência contrária.

Construir uma vantagem competitiva global e crescer contra a tendência para romper o impasse do setor.

Recentemente, a expressão «combater a competição interna desenfreada» tornou-se um termo de alta frequência nas políticas e em diversos setores. Na indústria automotiva, a iniciativa de «combater a competição interna desenfreada» começou a acelerar plenamente a partir do segundo trimestre de 2025. Diante da pressão exercida pelo embate de preços no mercado interno e pela sobrecapacidade produtiva, as montadoras nacionais têm concentrado sua abordagem para solucionar esses desafios na expressão «expandir-se para o exterior». No entanto, atualmente, limitar-se apenas à exportação de produtos já não basta para fazer frente aos riscos relacionados a tarifas, logística e conformidade regulatória. Como estabelecer, no exterior, um sistema sustentável de pesquisa, desenvolvimento e produção tornou-se, portanto, um desafio crucial que cada empresa enfrenta.

Há oito anos, em 2017, a Fuxin Del Automotive Components Co., Ltd. (doravante referida como «Del Shares», código de valores mobiliários: 300473) adquiriu integralmente a alemã Kaxu, mediante pagamento em dinheiro. Naquela época, essa aquisição foi vista como uma expansão audaciosa. Hoje, oito anos depois, ao reexaminar essa transação sob o prisma da luta contra a "involutividade interna", ela oferece aos fabricantes chineses de componentes automotivos um caminho globalizável, comprovável e replicável.

Uma estratégia de ruptura global para lançar peças

Em 2017, enquanto a maioria das empresas chinesas de componentes automotivos ainda considerava a «expansão para o exterior» como simplesmente «exportação», a Deli Co., Ltd. deu um grande passo adiante nesse caminho ao realizar uma aquisição integral de 1,937 bilhão de yuans. A empresa-alvo, a alemã Kaxis, é especializada em segmentos específicos da cadeia de suprimentos e detém há longo tempo contratos com montadoras de primeira linha, tais como Mercedes-Benz, BMW, Porsche, Volkswagen, Audi, Ford e General Motors. Após a conclusão da transação, a Deli Co., Ltd. não apenas completou sua linha de produtos voltados para redução de ruído, isolamento térmico e leveza, mas também obteve de uma só vez unidades de produção em diversos países distribuídos por três continentes globais, além de estabelecer um sistema de pesquisa e desenvolvimento que abrange múltiplas disciplinas, como acústica, termodinâmica e ciência dos materiais. Dessa forma, a estratégia global da empresa foi plenamente implementada.

Após a conclusão da aquisição, a Del Group realizou uma integração sistemática na KaKuSi. No que diz respeito às operações, enquanto mantém estáveis os pedidos existentes da KaKuSi, a Del Group concentra-se em expandir seus negócios em veículos de energia nova e no mercado crescente de marcas nacionais. Em termos de gestão empresarial, a Del Group incorporou os ativos e o sistema financeiro da KaKuSi ao seu sistema unificado de supervisão e, por meio de um comitê consultivo, monitora de forma oportuna, precisa e abrangente a situação operacional da KaKuSi, apresentando recomendações de gestão direcionadas. No que se refere à gestão de pessoal, a Del Group, preservando parte da equipe gerencial central alemã, introduziu executivos seniores com visão internacional e continua a desenvolver talentos locais na Europa e na América do Norte, estabelecendo assim uma base sólida para o crescimento estável dos resultados da KaKuSi no futuro.

Especialistas do setor apontam que a Deli Co., Ltd. resolveu diversos desafios, como gestão de equipes e integração cultural, por meio de uma integração sistemática e operações refinadas, alcançando um crescimento estável nos resultados da KakuSi e tornando-se um exemplo bem-sucedido de fusões e aquisições chinesas no exterior.

Resiliência poderosa para atravessar ciclos

Apesar do progresso constante nas diversas iniciativas de integração, o ambiente externo após a aquisição da KakuSi pela Del Group é muito mais complexo do que o previsto. Em 2020, sob o impacto de uma crise de saúde pública, a produção e o transporte do setor automotivo global sofreram graves interrupções; no segundo semestre de 2021, a escassez global de chips para veículos impediu a produção das montadoras, afetando negativamente as receitas das empresas de componentes automotivos; em 2022, surgiu uma série de fatores exógenos, como a inflação nos países da Europa e dos Estados Unidos e o conflito Rússia-Ucrânia, levando a diversos desafios industriais.

Sob a combinação de múltiplos impactos, as fábricas da Kaxu em diversas localidades foram afetadas em diferentes graus. Contudo, a empresa não optou por ficar parada à espera de soluções; ao contrário, adotou diversas medidas proativas, incluindo negociar com clientes externos para ajustar preços e compartilhar conjuntamente o risco das flutuações nos preços das matérias-primas; otimizar internamente a estrutura organizacional, transferindo capacidade produtiva para regiões de baixo custo; otimizar a estrutura da cadeia de suprimentos e os processos produtivos na ponta da produção, reduzindo assim os custos; e, na ponta do mercado, acelerar a produção em série dos projetos já em andamento e buscar ativamente novos clientes e desenvolver novos produtos.

Analistas afirmam que, olhando para o período de 2020 a 2022, diversos eventos do tipo "cisne negro" representaram para as empresas de componentes automotivos uma espécie de teste extremo de pressão: qualquer falha em um único elo poderia significar a eliminação da empresa. Graças à sua sólida base nos mercados europeu e americano, a KaKuSi conseguiu estabilizar-se por meio de medidas como compartilhar com os clientes os riscos de preços, transferir capacidade produtiva, reduzir custos por meio de otimização dos processos e acelerar a implantação de novos projetos, alcançando resultados muito positivos. Como resultado, o desempenho da empresa tem registrado uma recuperação notável nos últimos dois anos.

Segundo os relatórios financeiros, a Del Group obteve receitas de 4,513 bilhões de yuans em 2024, representando um crescimento anual de 5,0%. O lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu 32,428 milhões de yuans, com aumento anual de 151,7%. Entre eles, a KakuSi contribuiu significativamente para as receitas e o lucro. Em um momento de baixa conjuntural do setor, a forte resiliência interna e a eficiência operacional da KakuSi comprovaram sua capacidade de atravessar ciclos econômicos adversos, permitindo à Del Group alcançar um crescimento mesmo diante das tendências negativas.

Três barreiras formam um fosso defensivo.

Em 2024, o ambiente comercial tornou-se cada vez mais complexo. A Del Co., Ltd. não ficou passivamente à espera de uma mudança nas políticas, mas, ao apoiar-se no sistema localizado de produção e vendas da KakuSi, conseguiu evitar eficazmente os impactos das políticas tarifárias.

Dados mostram que as bases de produção da Kaxu no exterior estão localizadas em países europeus e americanos, como Estados Unidos, México, Alemanha, Espanha, Bélgica, Polônia, Áustria e Eslováquia. Estas bases encontram-se na mesma zona tarifária que as montadoras estrangeiras, permitindo à Kaxu captar com agilidade as mais recentes demandas dos clientes e responder imediatamente, sem precisar recorrer a terceiros países. Além disso, a Kaxu possui centros de pesquisa e desenvolvimento nos Estados Unidos, Alemanha, Áustria e Xangai, o que lhe possibilita desenvolver produtos em sincronia com as novas necessidades dos clientes. Diante da tendência atual, segundo a qual o ciclo de desenvolvimento de novos veículos foi encurtado de 5 a 7 anos para apenas 2 a 3 anos, os clientes estão dispostos a pagar um prêmio por essa abordagem "chave na mão". Por isso, a Del Group conseguiu evitar a guerra de preços interna.

Por outro lado, as montadoras nacionais geralmente oferecem prazos de pagamento relativamente longos aos fornecedores de componentes, o que tem tornado a gestão do fluxo de caixa um grande desafio para as empresas locais de componentes. Por isso, recentemente associações setoriais e montadoras têm clamado veementemente por uma "rejeição à competição interna desleal". No entanto, essa pressão parece não afetar a KakuSi. Beneficiando-se das políticas mais favoráveis de recebimento de pagamentos de seus clientes no exterior, a Del Group tem apresentado um excelente desempenho em termos de fluxo de caixa relacionado às suas atividades operacionais nos últimos anos. Em 2024, o caixa recebido com a venda de mercadorias e prestação de serviços atingiu 4,72 bilhões de yuans, representando um aumento anual de cerca de 8,5%. O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 480 milhões de yuans, com crescimento anual de 31,9%.

Além disso, a Del Group implementou diversas iniciativas para reduzir custos e aumentar a eficiência, visando enfrentar o ambiente externo desfavorável; os resultados obtidos já começam a refletir-se gradualmente nas demonstrações financeiras. A margem bruta da Del Group subiu de 16,4% em 2022 para 19,7% no primeiro trimestre de 2025, enquanto a taxa de despesas operacionais continuou a cair. Em um período de baixa generalizada na indústria, marcado por aumento de receitas sem aumento correspondente de lucros, a Del Group conseguiu um crescimento contracíclico, comprovando mais uma vez que a estratégia de atuação global não se limita apenas à diversificação dos riscos tarifários, mas também à otimização simultânea de capacidade produtiva, pesquisa e desenvolvimento, e fluxo de caixa, transformando flutuações cíclicas em vantagens estruturais.

Impulso inovador da extensão tecnológica

Os produtos de redução de ruído, isolamento térmico e leveza da KakuSi já se consolidaram como o núcleo das receitas da Del Group. Em 2024, a receita desse segmento representou 70,8% do total das receitas da empresa, tornando-se um esteio estável para o desempenho corporativo. Mais importante ainda, diante da rápida tendência global de eletrificação e inteligência na indústria automotiva, a Del Group está gradualmente transferindo para o setor de veículos de nova energia a experiência adquirida pela KakuSi no segmento dos veículos movidos a combustão tradicional.

Em 2021, a KakuSi fundou o Departamento de Veículos de Nova Energia e desenvolveu sucessivamente produtos especializados que melhoram a segurança e o conforto dos veículos de nova energia, tais como capas ignífugas para baterias, escudos eletromagnéticos para conjuntos de baterias, envoltórios para motores e envoltórios para compressores de ar. A partir de 2022, os novos produtos da KakuSi começaram gradualmente a ser fornecidos às montadoras europeias, comprovando a qualidade dos produtos e a capacidade de produção em massa, o que também abre espaço para uma nova fase de crescimento.

Com a crescente demanda dos consumidores por veículos mais silenciosos e leves, as montadoras têm aumentado proporcionalmente seus investimentos em NVH. A Guotai Haitong Securities, citando previsões da Mordor Intelligence, informa que o tamanho do mercado global de materiais de isolamento acústico e térmico subirá de 16,9 bilhões de dólares em 2024 para 22,2 bilhões de dólares em 2029. Especialistas do setor destacam que, graças à sua estratégia global de capacidade produtiva e à capacidade de desenvolvimento sincronizado, a Kaxu possui vantagens naturais nesse segmento e deverá continuar a se beneficiar desse cenário.

Além da Kaxu, a Del Group também adota uma perspectiva global no desenvolvimento de outros novos produtos. No setor de baterias para energias novas, a Del Group fundou a Del Japão em 2018 e começou a se posicionar no mercado de baterias de estado sólido. As amostras de baterias de estado sólido já passaram com sucesso nos testes de perfuração com agulha, sobrecarga e aquecimento, além de terem obtido a certificação UN38.3. Atualmente, a empresa possui capacidade para produzir diversos tipos de amostras e está avançando ativamente na construção de uma linha de produção piloto. No segmento de veículos comerciais, a Del Group percebeu que o retardador hidráulico já se tornou um equipamento padrão no mercado internacional de caminhões pesados; por isso, desenvolveu autonomamente no mercado doméstico um produto de retardador hidráulico que apresenta vantagens como alto torque de frenagem por unidade de massa, baixo peso e tamanho compacto. Atualmente, esse produto já está sendo instalado em larga escala entre os clientes de primeira linha de veículos comerciais.

Em relação à abertura de mercado para novos produtos, a indústria prevê que, no futuro, a Del Group poderá aproveitar o sistema global de pesquisa, desenvolvimento e produção da KakuSi, bem como seus recursos de clientes, para lançar produtos inovadores no mercado global.

Reiniciar fusões e aquisições para alcançar uma penetração bilateral, tanto interna quanto externa.

Em novembro de 2024, a Del Co., Ltd. está planejando adquirir a Aizhuo Technology, uma empresa cujo foco principal são peças decorativas revestidas para automóveis e peças decorativas revestidas para veículos. Há longo tempo, essa empresa atua intensamente no mercado automotivo chinês, com clientes que incluem fábricas de veículos renomadas como FAW, BYD, Chery (incluindo Zhijie), BAIC (incluindo Xiangjie) e XPeng. A Aizhuo Technology é uma empresa nacional de alta tecnologia e uma pequena e média empresa especializada, refinada e inovadora da cidade de Xangai, possuindo capacidade de fornecimento para mercados internacionais.

Especialistas do setor destacam que a rede internacional da Kaxu Si pode ajudar os produtos da Aizhuo Technology a se estabelecerem no mercado global, enquanto os canais locais da Aizhuo Technology, por sua vez, favorecem a expansão da Kaxu Si no mercado interno, permitindo uma penetração bilateral. Em termos de coordenação na oferta de produtos, os motores, bombas elétricas e bombas mecânicas da Del Group, bem como os produtos de redução de ruído, isolamento térmico e leveza da Kaxu Si, exigem ampla utilização de moldes. A Aizhuo Technology dispõe de um sistema maduro de projeto e fabricação de moldes, capaz de fornecer conjuntos de moldes com baixo custo e alta eficiência, o que contribui efetivamente para a redução dos custos de produção e o aumento da eficiência em pesquisa e desenvolvimento.

Segundo o anúncio, em 2024 a receita e o lucro líquido da Aizhuo Technology cresceram, respectivamente, 68,95% e 65,42% em comparação com o ano anterior, evidenciando um forte impulso de crescimento orgânico. Sua receita concentra-se principalmente no mercado doméstico, complementando naturalmente as receitas do mercado externo da KakuSi. Analistas afirmam que, caso essa transação seja concluída com sucesso, a Del Group possuirá simultaneamente uma «plataforma tecnológica de alto nível no exterior» e uma «porta de entrada para tráfego local», ampliando ainda mais o espaço de crescimento da empresa.

        No contexto atual, a transformação profunda que a Deli Co., Ltd. realizou ao realizar a aquisição da KakuSi, passando a orientar a concorrência da dimensão do preço para a dimensão do valor, é um exemplo emblemático. O planejamento proativo realizado há oito anos permitiu à Deli Co., Ltd. desenvolver três capacidades centrais que são difíceis de serem alcançadas por seus pares nacionais: uma configuração global da capacidade produtiva para resistir a riscos regionais; uma integração tecnológica em profundidade para aumentar a fidelidade dos clientes; e um fluxo de caixa saudável que sustenta a inovação contínua. Hoje, quando a "luta contra a competição interna desenfreada" se tornou uma tendência setorial, este caso aponta para os fabricantes chineses de componentes automotivos um caminho viável para romper o impasse: estabelecer uma competitividade diferenciada num cenário mais amplo, graças à alocação global de recursos e ao aprofundamento tecnológico. A capacidade estratégica da Deli Co., Ltd., fundamentada numa visão global, tornar-se-á a arca mais sólida para atravessar ciclos econômicos adversos.